风光人物｜云南首富李晓明，与红塔、台塑不得不说的往事
边城兄弟,共赴美国名校
台塑集团,关照提携有加
事情源于1989年。已经在昆明塑料研究所工作了五年、时任副所长的李晓明，得到一个去美国University of Massachusetts（马萨诸塞大学，俗称麻省大学）深造读研的机会。这种好事情对于上世纪八十年代末的一位边城青年来说，足以为夸。更何况，李晓明当时看起来并没有太多竞争力：既不是应届生，也不年轻，已经31岁了。
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Inteplast Corporation是一家成立于1991年的年轻公司，主营业务正是标签用的薄膜，自然也包括香烟包装薄膜。其法人代表是杨定一，台塑集团创始人、著名爱国华侨王永庆的女婿。
医学博士出身的杨定一是个传奇人物，在台塑举足轻重，深受王永庆信任，曾长期担任王永庆的私人养身顾问，并担任长庚生技董事长和长庚大学董事长。杨的妻子王瑞华是王永庆的四女儿。早年，王瑞华担任美国台塑总裁，杨定一负责台塑投资的Inteplast塑胶公司。
在台塑业务版图中，Inteplast相当于其下游的加工厂。
实力雄厚的台塑集团，在当年缘何对李晓明、李晓华这对来自云南昆明的兄弟关照提携，目前无从考证。李氏两兄弟赴美留学，是否得到过台塑的资助，也只能是一种猜测。
学成回国 背靠红塔集团锚定财富
进入台塑旗下公司工作兼学习薄膜技术的同时，李氏兄弟开始创业。
1993年1月，李晓明、李晓华兄弟二人在美国加州成立兰特公司（Lanser-Tech Corporation）。资料显示，美国兰特当时未发行股份，实际控制人为李晓明和李晓华。
3年后，两人分别于1995年和1996年，相继回到中国创业。当时，李晓明、李晓华的身份已是外商。
1996年3月，两兄弟以美国兰特公司的名义，与云南省玉溪市新产业发展有限公司（国有企业，以下简称“玉溪新产业”）共同成立了红塔塑胶。
值得注意的是，和昆明塑料研究所一样，“玉溪新产业”目前同样查无可考。在当时，敢用“红塔”这两个字作为公司的名字，除了红塔集团自己以外，还想不出会有第二家企业吧。
红塔塑胶注册资本为14,098万元，美国兰特和玉溪新产业双方分别持股25%、75%。按照当时规定：合资双方须在领取营业执照后6个月内，即在1996年9月6日之前，缴足注册资本。实际上，玉溪新产业在期限内缴纳了一部分；美国兰特则是在1996年12月、玉溪新产业完成全部实缴纳之后，才完成实缴纳。
美国兰特总共实缴纳了3500万人民币。这笔资金，恩捷股份的前身云南创新在招股书中进行了说明，其来源为美国兰特公司“自有经营积累”。在26年前，这笔钱对李氏兄弟来说，不是一个小数目。现在看来唯一的解释是，两兄弟当时一边在台塑工作，一边在做自己的生意，不到4年就赚了这么多。具体是什么生意，他们并没有说。
红塔塑胶的注册地在玉溪。李晓明兄弟也出生于云南玉溪。
玉溪，早年因烟草而闻名，这里同样是中国烟王——褚时健的老家,红塔集团的所在地。而现在，这里成了恩捷股份的总部所在地，诞生了云南的新首富。
红塔集团创始人、褚橙创始人褚时健
红塔集团曾经有多牛呢？媒体记载，红塔集团仅在1997年就纳税200亿，位列全国第二，支撑起整个云南的半壁江山。
在中国工商界，褚时健和褚橙精神始终是一座高山，一个象征。出狱后，75岁的老人在一位新加坡华侨资助下，哀牢山上种橙，成为当代中国企业家们的励志故事。人生总有起落，精神终可传承。
晚生了30年，时代已大不同。李氏兄弟的命运显然比褚时健要好太多。
红塔塑胶的主营业务是一种双向拉伸聚丙烯薄膜——BOPP薄膜，主要用于卷烟外包装。背靠红塔集团大树，按说红塔塑胶就是想不赚钱都难。但公司披露的资料显示，在2000年以后，红塔塑胶经营不善出现了亏损。国有股东玉溪新产业从2000年至2004年开始陆续退股。
2004年1月，红塔塑胶已经是100%由美国兰特持股的公司了。
不过，公司还披露过，2005年和2006年，（一直亏损的）红塔塑胶还计划到新加坡上市，但考虑到新加坡市场估值低，于是决定转投A股。
玉溪新产业和美国兰特的合作显然稀里糊涂。在参与设立红塔塑胶的第二年，即1997年，美国兰特就已经在美国注销了。即便如此，李晓明兄弟仍旧利用美国兰特的名义，多次和玉溪新产业在做股权的买卖，这种情况一直持续到2004年3月。
决定在A股上市后，李晓明家族开始通境外的纽斯顿公司收购创新彩印、参与创新彩印的增资，准备以创新彩印为主体上市；且把自己家族持有的其他关联资产注入到创新彩印。
但整个上市计划一拖就是10年，直到2016年，恩捷股份的前身——创新股份才在A股上市。耽误了这10年，可能与上述已不存在的美国兰特之间的交易的合规性有关。直到此事过了追溯时效，公司才在A股上市。
多年来，李晓明兄弟一直是烟标、烟膜大王。直到今天，包括“玉溪”“红塔山”“云烟”“红河”等诸多知名卷烟品牌，仍是恩捷股份的重要客户。
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跨界电池隔膜 中美朋友圈同参与
以红塔塑胶为主业的烟膜生意，帮助李晓明、李晓华兄弟实现了原始积累。2000年，李晓明（以岳父、岳母名义）、李晓华两兄弟和高翔等几个自然人在上海成立了恩捷。这次，他们的产业版图从烟标扩展到了锂电池。
虽然锂电池隔离膜和BOPP薄膜都是薄膜，但是两者之间的技术天壤之别。这次跨界，的确展示了李晓明兄弟超凡的战略前瞻能力。
身处行业头部的公众公司，股东多以机构投资者为主，但恩捷股份是个特例，一直是以自然人股东为主。其自然人股东从背景看来自五湖四海，行业也不同，股权转让频繁，代持关系复杂。
举个例子，高翔作为恩捷的发起人股东，曾经是另外一家上市公司上海绿新（现为顺灏股份002565）的财务总监。上海绿新主营业务也是烟标，也是创新股份IPO时发起人股东之一。
再举个例子，新加坡人Tan Kim Chwee，他是除了李晓明家族成员外最大的自然人股东。Tan Kim Chwee控制的两家公司都和香烟包装有关。除持有上海恩捷股权外，Tan Kim Chwee还持有WF SINCO100%股权，以及深圳恒润达光电网印科技77%股权。WF SINCO在2020年以6700万间接收购了青岛英诺70%股权，及江苏金格润35%股权。成立于2007年的青岛英诺主营业务就是制造和销售聚丙烯双向拉伸薄膜（BOPP薄膜）。
自然人Tan Kim Chwee和高翔等，显然都是李家兄弟在烟膜烟标圈的旧识，而程跃（Alex Cheng）则是李晓明、李晓华在美国的校友和前同事。
程跃目前是恩捷股份的董事、总经理。资料显示，他也毕业于麻省大学。而且，1993年9月至2011年9月，程跃也在李晓明、李晓华工作过的美国公司——Inteplast Corporation，担任技术经理。
在李晓明、李晓华创办恩捷后的第二年，程跃辞掉了美国的工作，加盟恩捷，并成为公司最主要的技术人才。
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在技术迭代迅速的锂电池领域，技术和人才是关键。
技术出身的李晓明、李晓华兄弟俩对此自然非常重视。在恩捷注入上市公司创新股份以前，提前实施了员工持股计划。恩捷的各部门主管、技术骨干都有股权或期权，资金来源是李晓华的借款。并购完成后，恩捷股份的股价表现喜人，这些员工收益颇丰。
一手套现， 一手融资，股市成提款机
自家烟标公司并购自家锂电池隔膜业务以后，恩捷加大了在隔膜领域的投入,在2018年收购江西瑞通，2020年收购苏州捷力和纽米科技，迅速成为湿法锂离子电池隔膜的龙头。目前，恩捷股份的电池隔膜业务已远超起家的烟膜烟标业务。
2021年，国内隔膜产量79亿平方米，同比增长112.5%，其中湿法隔膜产量60.6亿平方米，占比76.7%，同比增长132%。去年，恩捷股份的电池隔膜出货量超30亿平方米，市场份额遥遥领先。去年，恩捷还在匈牙利建了厂，不久前更是宣布将在美国俄亥俄州建厂。
很多行业的普遍规律是，如果产业链上存在寡头、核心企业时，产业链的上下游企业利润空间会被大大压缩。但这个规律对于恩捷并不适用。即使在宁德时代面前，恩捷股份仍然保持着较高的利润率和定价权。2021年，上海恩捷营业收入为64.37亿元，归属上市公司的净利润为24.52亿元。这足以说明了这家公司的竞争力之强。
去年，恩捷股份市值高达2235亿，在新能源板块仅次于宁德时代，李晓明家族以725亿元身家，蝉联胡润百富榜云南首富。
李晓明家族的企业经营能力，以及在中国锂电池行业的地位，都有目共睹。真正令一些投资者不安的倒是，李晓明家族把A股当成了提款机，持续不停套现。粗略统计，李晓明家族已经累计套现70多亿。
大笔套现的同时，恩捷也在频繁融资。恩捷股份首发后，又有两次定增、一次可转债，累计募集资金124亿元。现在，公司又拟募集不超过128亿元，用于一批电池隔膜项目及补充流动资金。
于是，市场上才有了云南首富国内捞金，跑路美国的质疑。
图片来自WIND:恩捷股份融资记录
尾声
生于云南，取经于美国，造富于中国；始于烟草行业，扶摇于新能源东风。一手台塑集团，一手红塔烟王，李晓明家族好运加持，终于修成云南首富。
“生于淮南则为橘 生于淮北则为枳”。这话也不尽然。
同为玉溪人，一直低调的李氏兄弟，他们的成功路径，看上去总感觉与其同乡褚时健、与褚橙精神，相去甚远。
（End）
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